Hội đồng quản trị Novaland vừa thông qua phương án vay tối đa 2.500 tỷ đồng theo hình thức khoản vay có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, với kỳ hạn ba năm kể từ ngày giải ngân cuối cùng.
Khoản vay không có tài sản bảo đảm, song đi kèm điều khoản cho phép bên cho vay lựa chọn chuyển đổi một phần hoặc toàn bộ dư nợ thành cổ phiếu NVL tại các mốc thời gian sau 18, 24 hoặc 30 tháng.
Điểm đáng chú ý của phương án là giá chuyển đổi được ấn định bằng 115% giá đóng cửa cổ phiếu NVL, tính bình quân trong năm phiên giao dịch liền trước ngày giải ngân cuối cùng.
Cách xác định này khiến giá chuyển đổi cao hơn thị giá tại thời điểm phát sinh khoản vay, qua đó giúp Novaland hạn chế nguy cơ pha loãng mạnh cổ phiếu nếu việc chuyển đổi diễn ra, đồng thời cho thấy doanh nghiệp đang cố gắng giữ mặt bằng định giá trong bối cảnh thị trường chứng khoán còn nhiều biến động.
Về điều kiện trả nợ, Novaland được quyền tất toán trước hạn một lần hoặc nhiều lần, tuy nhiên tổng giá trị trả trước trong 12 tháng đầu sau ngày giải ngân cuối cùng không vượt quá 50% dư nợ.
Cơ chế này giúp doanh nghiệp có thêm dư địa xoay xở dòng tiền, nhất là khi tiến độ bán hàng và thu tiền từ các dự án chưa hoàn toàn ổn định.
Kế hoạch vay vốn mới được đưa ra trong bối cảnh Novaland đang tiếp tục quá trình tái cấu trúc tài chính, tập trung xử lý nợ và khơi thông pháp lý cho các dự án trọng điểm. Một số đại dự án như Aqua City, NovaWorld Phan Thiết hay NovaWorld Hồ Tràm được kỳ vọng sẽ dần tái khởi động đầy đủ, tạo nguồn thu trở lại cho doanh nghiệp trong các năm tới.
Dù vậy, áp lực nợ vay và trái phiếu vẫn là bài toán lớn, khi tổng dư nợ của Novaland đang ở mức cao so với quy mô vốn chủ sở hữu.
Xét về tác động, khoản vay 2.500 tỷ đồng giúp Novaland bổ sung nguồn lực ngắn và trung hạn để duy trì hoạt động, đồng thời tránh phải phát hành cổ phiếu ngay ở vùng giá thấp. Tuy nhiên, rủi ro pha loãng vẫn tồn tại nếu cổ phiếu NVL không phục hồi đủ mạnh so với mức giá chuyển đổi trong tương lai.
Diễn biến thị trường bất động sản, tiến độ pháp lý dự án và khả năng cải thiện dòng tiền sẽ là những yếu tố then chốt quyết định hiệu quả thực sự của thương vụ vay – chuyển đổi này.
Ở góc độ tài chính, theo báo cáo hợp nhất gần nhất, tính đến cuối quý III/2025, tổng tài sản của Novaland đạt khoảng 238.600 tỷ đồng, trong khi tổng nợ vay tài chính vượt 61.000 tỷ đồng.
Đáng chú ý, khoảng 32.000 tỷ đồng nợ vay và trái phiếu sẽ đến hạn trong vòng 12 tháng, tạo áp lực thanh khoản lớn trong bối cảnh dòng tiền chưa phục hồi bền vững. Riêng trái phiếu doanh nghiệp vẫn chiếm tỷ trọng cao, khoảng 30.000 tỷ đồng.
Về kết quả kinh doanh, 9 tháng đầu năm 2025, Novaland ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất khoảng 5.400 tỷ đồng, tăng so với cùng kỳ nhờ hoạt động bàn giao tại một số dự án được nối lại.
Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn lỗ sau thuế lũy kế gần 1.820 tỷ đồng, trong đó riêng quý III/2025 lỗ trên 1.100 tỷ đồng, phản ánh chi phí tài chính cao và hiệu quả kinh doanh cốt lõi chưa cải thiện rõ rệt.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục âm, cho thấy phần lớn nguồn vốn vẫn bị “kẹt” trong hàng tồn kho và các dự án chưa hoàn tất pháp lý.
