Theo công bố gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Công ty Cổ phần Tandoland ghi nhận lỗ ròng hơn 29,2 tỷ đồng trong năm 2025, cải thiện đáng kể so với mức lỗ hơn 114,4 tỷ đồng của năm trước đó. Dù mức lỗ đã thu hẹp, doanh nghiệp vẫn chưa thoát khỏi tình trạng kinh doanh âm, kéo theo lỗ lũy kế tích tụ lên hơn 190 tỷ đồng.
Diễn biến này phản ánh quá trình phục hồi còn chậm, trong khi áp lực chi phí và dòng tiền vẫn là những yếu tố chi phối. Trong bối cảnh thị trường bất động sản dần ấm trở lại, việc chưa thể tạo ra dòng tiền ổn định tiếp tục là điểm nghẽn đối với doanh nghiệp.
Tại thời điểm cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu của Tandoland đạt gần 1.160 tỷ đồng, giảm nhẹ so với kỳ trước. Ngược lại, tổng nợ phải trả tăng lên hơn 6.135 tỷ đồng, khiến hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu tăng từ 4,3 lần lên 5,29 lần. Cơ cấu nợ cho thấy phần lớn nghĩa vụ đến từ nợ vay ngân hàng với hơn 3.521 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng chủ đạo, bên cạnh hơn 2.521 tỷ đồng các khoản phải trả khác và khoảng 92,5 tỷ đồng dư nợ trái phiếu.
Đáng chú ý, nghĩa vụ trái phiếu của doanh nghiệp đang bước vào giai đoạn cận kề đáo hạn. Tandoland hiện còn lưu hành 3 lô trái phiếu phát hành trong giai đoạn cuối năm 2021 đến đầu năm 2022, với lãi suất 9,5%/năm. Sau khi đã mua lại trước hạn một phần, giá trị còn lại khoảng 92,5 tỷ đồng sẽ đến hạn thanh toán vào giữa tháng 10/2026. Trong bối cảnh dòng tiền chưa thực sự cải thiện mạnh, áp lực thanh toán trong ngắn hạn là yếu tố đáng lưu ý.
Công ty Cổ phần Tandoland được thành lập năm 2017, hoạt động chính trong lĩnh vực kinh doanh bất động sản và quyền sử dụng đất. Trụ sở chính đặt tại Lô A1, đường số 1, Khu công nghiệp Tân Đô, xã Đức Hòa, tỉnh Tây Ninh.
Theo đó, vốn điều lệ ban đầu của doanh nghiệp này là 800 tỷ đồng, trong đó Công ty Cổ phần Đầu tư và Xây dựng Tân Đô nắm 35% vốn; ông Trương Đình Vĩnh sở hữu 10% và Công ty Cổ phần Bất động sản Exim góp 440 tỷ đồng nắm giữ 55% cổ phần. Đến tháng 2/2022, vốn điều lệ của Tandoland được điều chỉnh tăng lên mức 1.350 tỷ đồng. Đến hiện tại, Tổng Giám đốc kiêm Người đại diện theo pháp luật của công ty Tandoland là ông Nguyễn Thái Bình (SN 1981).
Tandoland là chủ đầu tư dự án Khu dân cư Mai Bá Hương (Dragon Eden) tại xã Lương Hòa, quy mô gần 150 ha, tổng mức đầu tư hơn 4.000 tỷ đồng. Đây là dự án trọng điểm, đóng vai trò then chốt trong chiến lược phát triển dài hạn của doanh nghiệp.
Ngoài ra, doanh nghiệp còn được chấp thuận đầu tư khu công nghiệp Tandoland quy mô khoảng 250 ha, tổng vốn hơn 3.100 tỷ đồng, nằm liền kề khu dân cư. Việc phát triển đồng thời khu dân cư và khu công nghiệp được kỳ vọng tạo hệ sinh thái đô thị – sản xuất, song cũng làm gia tăng đáng kể nhu cầu vốn và áp lực tài chính.
Thời gian gần đây, thị trường bất động sản tại Tây Ninh ghi nhận những tín hiệu tích cực sau giai đoạn trầm lắng. Hạ tầng kết nối với TP.HCM và các tỉnh lận ngày càng hoàn thiện, tạo động lực cho cả bất động sản công nghiệp lẫn nhà ở.
Tuy vậy, sự phục hồi hiện vẫn mang tính chọn lọc, tập trung vào các dự án có pháp lý rõ ràng, tiến độ đảm bảo và chủ đầu tư có năng lực tài chính tốt. Thanh khoản toàn thị trường chưa thực sự bứt phá, khiến việc bán hàng và thu hồi vốn của nhiều doanh nghiệp còn gặp khó khăn.
Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp đang triển khai dự án quy mô lớn như Tandoland sẽ phải đối mặt với áp lực kép: vừa phải đẩy nhanh tiến độ để đón sóng thị trường, vừa phải đảm bảo cân đối tài chính.
Theo các chuyên gia, với doanh nghiệp bất động sản, áp lực tài chính không chỉ đến từ quy mô nợ mà còn phụ thuộc vào khả năng chuyển hóa tài sản thành dòng tiền. Do đó, tiến độ pháp lý, khả năng tiêu thụ sản phẩm tại dự án Dragon Eden và việc xử lý nghĩa vụ nợ đến hạn sẽ là những biến số quan trọng.
Trong bức tranh tổng thể, dù đã có dấu hiệu giảm lỗ, Tandoland vẫn đứng trước yêu cầu tái cân đối nguồn lực tài chính, nhất là khi các nghĩa vụ nợ đang tiến gần kỳ thanh toán. Nếu thị trường Tây Ninh tiếp tục phục hồi tích cực trong năm 2026, doanh nghiệp có thể tận dụng cơ hội để cải thiện dòng tiền.
Ngược lại, nếu thanh khoản chưa cải thiện rõ rệt, áp lực tài chính sẽ tiếp tục là thách thức lớn. Vì vậy, năm 2026 được xem là giai đoạn then chốt để đánh giá khả năng ổn định và phục hồi của Tandoland trong chu kỳ mới của thị trường bất động sản.
