Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 của Quốc Cường Gia Lai (mã chứng khoán: QCG) cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được lợi nhuận trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều khó khăn, song đồng thời bộc lộ không ít rủi ro tài chính đáng chú ý.
Cụ thể, trong năm 2025, QCG ghi nhận doanh thu thuần khoảng 473 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 171 tỷ đồng, tăng 108,3% so với cùng kỳ. Kết quả này phản ánh nỗ lực duy trì hoạt động kinh doanh và tạo dòng tiền của doanh nghiệp giữa giai đoạn thị trường trầm lắng. Bên cạnh đó, lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ đạt khoảng 142 tỷ đồng, góp phần đảm bảo thanh khoản ngắn hạn và các nghĩa vụ tài chính trước mắt.
Tuy nhiên, báo cáo kiểm toán cũng đưa ra nhiều vấn đề cần nhấn mạnh, cho thấy bức tranh tài chính của doanh nghiệp chưa thực sự vững chắc.
Thứ nhất, khoản phải thu khác hơn 74 tỷ đồng liên quan đến dự án khu cao ốc căn hộ - thương mại ven sông Tân Phong vẫn chưa được xử lý dứt điểm. Theo bản án phúc thẩm ngày 3/4/2023 của Toà án Nhân dân Cấp cao tại TP.HCM, việc giải quyết được giao cho UBND TP.HCM xem xét theo quy định pháp luật. Tuy nhiên, đến thời điểm lập báo cáo kiểm toán, cơ quan này vẫn chưa có kết luận cuối cùng, khiến khoản mục trên tiềm ẩn rủi ro.
Thứ hai, doanh nghiệp có liên quan đến vụ án đang được cơ quan tố tụng xem xét liên quan khu đất 39 - 39B Bến Vân Đồn tại TP.HCM. Vụ việc hiện vẫn trong quá trình xét xử và chưa có phán quyết cuối cùng, do đó chưa thể xác định đầy đủ tác động tài chính.
Thứ ba, áp lực lớn nhất đến từ cấu trúc tài chính mất cân đối. Tại ngày 31/12/2025, QCG ghi nhận tài sản ngắn hạn gần 2.241 tỷ đồng nhưng nợ ngắn hạn lên tới gần 3.925 tỷ đồng. Đáng chú ý, phần lớn nợ ngắn hạn là nghĩa vụ hoàn trả gần 1.683 tỷ đồng liên quan hợp đồng hứa mua, hứa bán dự án khu dân cư Bắc Phước Kiển nhằm đảm bảo thi hành án cho Trương Mỹ Lan. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp đang sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ tài sản dài hạn - một dấu hiệu tiềm ẩn rủi ro thanh khoản.
Theo đánh giá, việc duy trì mô hình tài chính như vậy cho thấy tồn tại yếu tố không chắc chắn trọng yếu, có thể dẫn đến nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp trong tương lai.
Dù vậy, phía Quốc Cường Gia Lai cho biết hoạt động kinh doanh vẫn ổn định và có lãi. Tuy nhiên, các vấn đề được kiểm toán nhấn mạnh vẫn là tín hiệu cảnh báo để nhà đầu tư thận trọng hơn khi đánh giá “sức khỏe” tài chính của doanh nghiệp này.
